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　　新湖期货

　　春节长假后，天胶期货冲高后快速回落，5-9价差也大幅收窄，一改节前强势场地。咱们以为主要有以下几个原因。

　　1、节前高涨身分渐渐消灭

　　2022年10月底RU主力合约触底之后，便迎来了一波强硬反弹，这主要由两个身分导致。一是炒作2301合约的仓单。2022年全乳胶由于期货升水收窄以及浓乳分流的原因产量偏低。因此2301合约仓单数目偏少。再加上有多头在2301合约上接货，导致2301合约快速拉涨，并带涨了远月合约。跟着2301合约交割达成，仓单炒作也随之为止。二是炒作宏观回暖。尤其是年底疫情防控减弱之后，市集看涨眷注飞扬。关联词春节的耗尽数据给市集泼了一盆冷水。春节时分宇宙耗尽同比2022年仅增长12%，弱于市集预期。因此节后工业品市集巨额冲高回落。

　　2、橡胶静态基本面不睬想

　　橡胶基本面长期偏弱，诚然节后轮胎开工数据还未统计。关联词从库存数据也不错看出天胶市集压力较大。轮胎库存一直居高不下。而保税区天胶库存尤其是交易商库存，依然从前期的低位渐渐攀升接近往年同时平均水平。

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　　长途开首：同花顺、新湖相干所

研报提出，通过对Model 3这一智能电动的标杆车型的分析，以期厘清后续产业发展的可能方向，并称坚定看好中国智能电动化发展趋势。“现在仅仅只是汽车智能化的起点，离终局还非常遥远。”

　　3、季节性看，停割季橡胶价钱偏弱

　　从近几年橡胶价钱发扬的季节性看，停割季，橡胶价钱持续偏弱。其华夏因在于，连年，大众天胶需求一直较差。在这种情况下，尽管停割季天胶产量环比大幅下落，但多头并不敢拉加价钱，以防开割后，天胶产量大幅增长，导致我方堕入无语境地。

　　若是本年国内天胶需求真如市集预期的那样强硬复苏，那么之前的季节性就不存在了。价钱反而会因为停割季产量低而高涨的更为凶猛。但如今，需求复苏不求仁得仁，那么天胶价钱可能重回之前的季节性特征。

　　4、归来

　　节后，天胶价钱冲高后大幅回落的最报复原因在于假时分宇宙耗尽增长不如市集预期。尽管现在未到正月十五，宇宙工场还未全面开工，但市集对需求的预期依然开动修正。

　　若是需求未能有用改善，则天胶价钱将重回底部触动。而跟着库存压力抑遏蓄积，近月合约压力增多，5月或将重新贴水9月。

　　撰写人：施潇涵

　　从业经验号：F3047765

　　投资规划号：Z0013647

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